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LES ÉCRITS DE WARREN BUFFETT
de Lawrence A. Cunningham

SOMMAIRE
NOTE DU TRADUCTEUR
PREFACE
INTRODUCTION

Gouvernance d’entreprise
Finance d’entreprise et investissement
Investissement dans des valeurs particulières
Investissement en actions ordinaires
Fusions et acquisitions
Comptabilité et évaluation financière
Pratiques comptables et fiscalité

PREFACE

I. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
A. Principes de gestion dans l’intérêt de l’actionnaire
B. Complétude et sincérité de l’information financière
C. Conseils d’administration et dirigeants
D. Craintes de cessation d’une activité
E. Gestion des dons aux œuvres charitables
F. Principes de rémunération des dirigeants

II. FINANCE D’ENTREPRISE ET INVESTISSEMENT
A. Monsieur LeMarché
B. Arbitrage
C. Effondrement du dogme financier
D. Investissement dans la « valeur » : un pléonasme
E. Investissement intelligent
F. Mégot de cigare et impératif institutionnel

III. INVESTISSEMENT DANS DES VALEURS PARTICULIERES
A. Junk bonds
B. Obligations à coupon zéro
C. Actions préférentielles
D. Investissements « exotiques »

IV. INVESTISSEMENT EN ACTIONS ORDINAIRES
A. Coûts de transaction : la bête noire des marchés
B. Recrutement des « bons » actionnaires
C. Politique de dividendes et rachat d’actions
D. Division d’actions et activités de courtage
E. Stratégies dans l’intérêt de l’actionnaire
F. Recapitalisation de Berkshire

V. FUSIONS ET ACQUISITIONS

A. Mauvais arguments et prix élevés
B. Rachat d’actions et chantage
C. Leveraged Buyouts (LBO)
D. Politique d’acquisition idéale
E. Vente de son entreprise
F. Avantages des acquisitions

VI. COMPTABILITE ET EVALUATION FINANCIERE

A. Satire sur les manipulations comptables
B. Résultats transverses
C. Goodwill économique et goodwill comptable
D. Résultat actionnaire et cash-flows trompeurs
E. Valeur intrinsèque, valeur comptable et valeur de marché
F. Ésope et la théorie inefficiente du buisson

VII. PRATIQUES COMPTABLES ET FISCALITE

A. Débat sur la consolidation des bilans suite à une fusion
B. Stock-options
C. Charges de « restructuration »
D. Données consolidées ou non
E. Impôts différés
F. Dettes sociales et fonds retraite
G. Fiscalité des sociétés
H. Fiscalité et philosophie d’investissement

EPILOGUE
REMERCIEMENTS
INDEX
GLOSSAIRE DES CONCEPTS
TABLE DE CORRESPONDANCE

Livre broché
150x210
Prix : 34 €

Les lecteurs assidus des Lettres aux Actionnaires de Berkshire Hathaway Inc. – rédigées de la main de Warren Buffett – ont bien de la chance. Ces lettres distillent avec des mots simples les principes de base de la pratique des affaires. Ces écrits, pleins de sagesse, abordent des thèmes aussi différents que le recrutement des dirigeants, la décision d’investissement, l’évaluation d’entreprise ou l’information financière.

Le sujet des Écrits de Warren Buffett tourne autour des principes de valorisation, élaborés par ceux qui les lui ont enseigné – Benjamin Graham et David Dodd – principes qui devraient guider toute décision d’investissement. Découlant de ce thème, Warren Buffett expose les fondements d’une bonne gestion en précisant que le rôle du dirigeant d’entreprise est d’être au service du capital. Il ajoute que celui des actionnaires ne se limite pas à l’apport en capital ; l’actionnaire doit avoir la mentalité d’un propriétaire. Il nous fait également partager son expérience des fusions-acquisitions, et il nous éclaire sur les principes comptables et la fiscalité qui pèsent sur les sociétés.

Dans cet ouvrage, le lecteur trouvera les idées d’un homme universellement reconnu comme étant l’investisseur et le dirigeant le plus brillant de tous les temps.

Au sujet de l’auteur :
Lawrence A. Cunningham est le directeur du Samuel and Ronnie Heyman Center on Corporate Governance. Il est aussi professeur de droit à la Cardozo Law School (New York). Il a préparé ce livre à l’occasion d’un symposium présentant les Lettres aux Actionnaires rédigées par Warren Buffett. Il est aussi l’auteur de plusieurs livres dont notamment How to Think Like Benjamin Graham and Invest Like Warren Buffett.